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2019-10-08
微信图片_20190927111002.jpg来源 | 易胜博网站易胜博ysb248手机版研究院编辑 | 小汇君投资投未来,未来在中国,中国看深圳,深圳新会展,通过投资直接或间接参与到深圳第二次改革开放,将会成为近年难能可贵的历史性的投资机遇。9月12日,欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.5%,这是欧洲央行2016年以来的首次降息。同时,欧洲央行还决定,自11月1日开始重启资产购买计划(每月200亿欧元),意味着欧洲开启新一轮量化宽松(QE),欧洲国债市场迈入“负利率”时代;同时9月19日凌晨2点,美联储宣布下调联邦基金目标利率 25 个基点至 1.75%-2.00%,并下调超额准备金率(IOER) 至 1.7%。美联储此次议息会议降息 25 个基点符合市场预期,是年内开启降息通道后的第二次降息。纵观全球的货币政策,央行的货币决策主要可以分为价格型和数量型。价格型是指加息或者降息,数量型主要是货币的投放和回笼。在欧美日等发达地区,央行投放货币主要是购买债券,通过购债从而使央行资金进入市场,达到放水的效果。从2008年国际金融危机以及此后的欧债危机货币政策路径来看,货币当局应对危机的方式首先是降息,随后购债放大降息的效果,当利率降为零时,传统的货币政策失效,接下来的政策措施无非是两种:一是保持利率不变,不断地购买债券资产,压低资金的价格(量化宽松);二是把利率降到零以下,抬高商业银行资金持有的成本向市场投放贷款。01放眼全球四大央行的货币政策对市场影响巨大,具有先行示范效应。欧洲央行:4.68万亿欧元(36.74万亿人民币)欧洲央行2014年6月引入了负利率政策,将其存款利率降低到-0.1%,2015年1月,欧洲央行正式推出QE,每月购买的资产规模是600亿欧元,2016年4月开始购买资产规模增加到800亿欧元,2017年4月开始下调为600亿欧元,2019年1月正式结束QE。欧洲此次QE主要是基于欧元区经济低迷,欧元区二季度GDP环比仅增长0.2%,较一季度减半,而作为欧洲经济火车头的德国经济更是可能进入衰退,8月21日历史首次发行30年零利率国债。日本央行:572.71 万亿日元(37.52万亿人民币)相比其他经济体,日本央行早就实施了量化宽松政策且实施的时间很长,2013年3月,为了实现把CPI提高到2%的目标,日本央行开始了资产购买计划,购买的资产包含国债和股票类资产。2016年1月对新增的超额准备金实行-0.1%的负利率,成为亚洲第一个实行负利率的国家。美联储:3.74万亿美元(26.47万亿人民币)美联储2007年开始降息,连续降息10次,最终把利率降低零,此后美联储推出三轮量化宽松政策,美联储在2007年起开始下调政策利率,经历了连续10次降息后,2008年12月起,美国联邦基金利率在长达7年的时间里一直维持在0%附近。美联储也因此失去了通过降息提供更多刺激的能力。于是推出了三轮大型资产购买,三次QE分别是2008年11月25日(QE1)、2010年11月(QE2)、2012年9月(QE3)最终使资产负债表膨胀到4.5万亿美元。美联储2014年停止量化宽松,2015年12启动加息,2017年10月开始缩表,但是随着美国经济陷入可能衰退的担忧,2019年美联储启动了10年多来的首次降息,并于8月1日结束缩表计划。目前美国的基准利率在2.00%-2.25%区间,随着美国经济危机显现,美联储前主席艾伦-格林斯潘(AlanGreenspan)表示,用不了多久,负利率就会蔓延至美国。中国央行:35.79万亿人民币中国货币政策边际宽松是从2018年开始,当时央行多次降准,进入2019年市场利率的代表银行间隔夜拆借利率和10年期国债收益率不断走低。意味着银行体系的钱是充裕的。央行在2019年8月17日决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,银行的1年期和5年期以上贷款参照相应期限的贷款市场报价利率定价,贷款市场报价利率报价于每月20日(遇节假日顺延)9时公布,由公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成。由于公开市场利率相对传统的基准利率要低一点,因此,上述决定可以理解为一次改革式的降息,8月20日,中国公布新机制下1年期贷款市场报价利率为4.25%,此前为4.31%;5年期贷款市场报价利率为4.85%,这意味着银行降息了!9月6日,央行宣布降准,释放的资金约9000亿。02在四大央行的带头下,全球其他30多个国家央行也开启了降息政策。随着全球央行开启新一轮降息潮,全世界负利率债券的规模在进入2019年迎来爆发期。在今年上半年,全球负收益国债规模是13万亿美元,而到了8月,就已经增加到了17万亿美元,约占全球债券总规模的四分之一,不到三个月增加了4万亿美元的负收益国债,这实在吓人。负收益国债规模如此高速增长,这说明了两件事情,一件事情就是全球经济的前景极度不好,大家都对未来的预期很差,认为未来还将降息,利率将会进一步下行。因此,国债提前反应了未来经济不景气导致的大幅度降息,在这种情况下,也出现了美债收益率严重倒挂的情况,12年来再次出现倒挂,接下来经济衰退几乎无法避免。今年全球负利率现象跟2016年比情况更加糟糕,具体表现在第一,本次出现负利率的发达国家数量更多。第二,本次出现负利率的幅度更深。第三,本次负利率持续的时间更长。导致2019年下半年全球负利率重现的主要原因,一是部分发达国家经济增速与经济增长预期显著放缓;二是全球经济增速再度下行、长期性停滞格局延续;三是全球范围内不确定性加剧导致投资者避险情绪增强。考虑到当前全球政治经济格局的变化,上述三个因素将会持续存在、甚至进一步加强,而很多国家最近重启的降息与量宽周期,可能导致更多国家出现负利率。03经济疲软导致投资机会稀缺,全球债券收益率步入下行通道已成为市场共识。在此背景下资金涌入到黄金、债券等避险资产的需求日渐旺盛。从全球主要经济体国债收益率来看,目前多国经济体国债收益率均已创下2016年以来的新低,而中国债券收益率回落幅度明显少于全球其他国家,因此性价比非常高。中国债券的收益远远比其他主要经济体的债券要高,而目前德国又发行了负利率债券,这就更加凸显了中国债券收益率,因此,外资流入到中国债券市场的步伐还在加快,而近期对长期贷款利率机制LPR的改革,推动了中国债券市场的市场化,吸引外资关注中国债市。今年外资流入中国债券市场的资金量不断攀升,截至目前外资持有中国债券的总额达到2.2万亿,占比提升到2.25%,同样,外资也在抄底中国的股票市场,外资当前持有A股的资金量达到1.6万亿,占到A股总市值2%以上,随着中国资本市场逐步对外开放,外资进入到中国市场的动力越来越足,而沪港通、深港通开通之后,A股先后加入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数。这些都不断的吸引外资入场,而三大国际指数不断提高A股的纳入因子,使得外资进入到A股市场的速度在加快。同样,债券通的开通,也直接促进了外资流入中国债券市场。目前,债券通已经是外资进入中国债市的第一大渠道。债券通开通之后,外资在流入方面已经有了很大的提升。当前世界经济图景下,中国经济的磁石效应正不断增强。2018年,全球外国直接投资下降而中国吸引外资再创历史新高,继续成为全球第二大外资流入国。今年8月,人民币对美元汇率波动也无碍全球资金进入中国市场的热情,境外机构增持国债规模逆势上扬。这种对人民币资产长期表现的乐观立场,为中国经济健康向好提供了有力注脚。04作为个人投资者,在全球步入“负利率”时代,不确定大大增加的当下,应该更加理性谨慎选择投资标的,减少权益类浮动收益增加债类固定资产投资比例。国际市场受到环境影响因素非常多,黑天鹅事件频发难以保证投资的收益稳定性,而国内的市场影响因素则少很多,投资的确定性更高。由于国内金融市场属于政府主导市场参与的现阶段,跟着政策引导进行投资成功率非常高。在应对全球地缘政治紧张、贸易战摩擦频发的局势,中国政府对内对外有两个重要的战略方案。对外发展“一带一路”,携手沿途的国家共同发展贸易经济,对内开发“粤港澳大湾区”,打造具有社会特色主义的现代化湾区,拉动科技、金融、贸易等领域的发展,为其他地域和城市未来发展起到带头示范作用。深圳作为粤港澳大湾区的核心城市,为我国改革开放的重要窗口,是一座充满魅力、动力、活力、创新力的国际化创新型城市。在今年8月18日深圳再次迎来历史性发展机遇,中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,时隔40年,深圳被国家委以重任!中央支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区!在政府的大力支持下深圳将会迎来二次腾飞。目前在深圳的空港新城有一个世界级的项目马上就要完工,这就是耗资198亿元,总建设用地面积151.0万㎡的深圳国际会展中心,全部完工将成为世界最大的会展中心,将成为深圳新的名片和地标性建筑。会展经济作为一种新兴经济形态,拥有巨大的潜能与广阔的发展空间。一方面,会展经济能为城市带来直接经济效益,是低成本、高收入、高赢利的行业,其利润率大约在19%至25%,是城市经济发展的新增长点;另一方面,会展经济具有产业带动效应和产业聚集效应,有助于优化城市产业结构。与此同时,会展经济不仅可以培育新兴产业群,还给交通、住宿、旅游、餐饮、广告、物流、金融等带来巨大商机,并牵动第一、二产业发展,成为带动区域产业聚集的“动力引擎”,提升区域产业的品牌价值。“大力发展会展产业,有利于整合城市资源,促进各产业的进一步发展和提升城市形象。”投资投未来,未来在中国,中国看深圳,深圳新会展,通过投资直接或间接参与到深圳第二次改革开放,将会成为近年难能可贵的历史性的投资机遇。

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